证券之星 吴凡

近期，国产大硅片生产商上海超硅(A25013.SH)的科创板IPO申请获受理，公司拟募资49.65亿元，其中14.19亿元用于补充流动资金，占拟募资总额的28.63%。

上海超硅主要从事300mm和200mm半导体硅片的研发、生产、销售，另外还从事包括硅片再生以及硅棒后道加工等受托加工业务。证券之星注意到，报告期内(2022年至2024年)，尽管公司营收规模总体呈现增长态势，但2023年受半导体行业市场终端需求疲软影响，公司营收仅较上年同期微增0.76%，2024年半导体行业需求量逐步回暖，营收回升至13.27亿。不过由于主要产品生产线仍处于产能爬坡阶段，公司未能实现盈利，且亏损额度每年扩大，报告期内累计亏损约31.46亿元。

同行业公司中，沪硅产业与上海超硅产品结构类似，但2024年主要产品表现却出现分化。2024年，沪硅产业300mm硅片销量大幅增加72.07%，300mm硅片的收入增幅超过50%，与之对比，其200mm半导体硅片不仅平均单价下滑显著，且200mm及以下尺寸半导体硅片(含受托加工服务)销量还同比下滑3.33%。

受此影响，2024年，沪硅产业200mm及以下尺寸半导体硅片收入较上年大幅下滑27.87%至10.47亿元，而上海超硅200mm硅片收入为4.87亿元，同比增长16.51%。

同为国内大硅片生产商，为何200mm硅片收入表现呈现差异化？证券之星了解到，200mm硅片产品中，外延片、氩气退火片及SOI硅片的销售价格较抛光片而言存在明显溢价。受市场环境影响，高溢价产品销量受到冲击更显著。沪硅产业在年报中表示，200mm硅片中，高单价产品的销量下滑较大，导致200mm硅片收入出现大幅下滑。

与之对比，上海超硅200mm产品结构中，2024年抛光片的收入占比接近九成，其收入同比增长28.24%至4.36亿元；而氩气退火片的收入占比由上年同期的16.88%，下降至2024年7.05%，收入同比下滑约51.33%至3431.16万元。

虽然2024年上海超硅200mm硅片出货量提升带动单位成本降低，但因单价降幅大于单位成本降幅，导致产品盈利能力进一步恶化。数据显示，200mm硅片产品毛利率从2023年的-0.59%下滑至-2.80%，创下报告期内最低水平，凸显价格下行压力对利润空间的挤压。

总体来看，2024年，上海超硅的营收同比增长43.06%至13.27亿元，以此计算，公司市占率为1.6%，低于国内同行业上市公司沪硅产业(4.03%)、立昂微(2.3%)和西安奕材(2.55%)的市占率。(本文首发证券之星，作者|吴凡)